寶鋼和武鋼宣布籌劃資產(chǎn)重組。

6月27日,寶鋼和武鋼(600005.SS,未覆蓋)宣布寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。與此同時(shí)兩家上市公司股票停牌,5個(gè)交易日后將公告相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展。寶鋼集團(tuán)、武鋼集團(tuán)(武鋼母公司)和鞍鋼集團(tuán)是僅有的三家國資委直管鋼鐵央企。寶鋼集團(tuán)下屬的其它上市公司已經(jīng)宣布不會(huì)參與潛在重組。

高端細(xì)分市場(chǎng)的潛在協(xié)同效應(yīng)。

雖然兩家公司并未宣布資產(chǎn)重組的具體細(xì)節(jié),但初步分析顯示重組將帶來潛在的協(xié)同效應(yīng),原因如下:

寶鋼和武鋼(以及鞍鋼)側(cè)重于高端板材產(chǎn)品。兩家公司產(chǎn)品在取向硅鋼市場(chǎng)(應(yīng)用于電力行業(yè))和高端汽車用鋼市場(chǎng)的份額共計(jì)占到60%以上。

兩家公司管理層的發(fā)展愿景一致,且都在華南沿海地區(qū)建設(shè)大型高端板材項(xiàng)目，包括熱軋板卷，冷軋板卷，鍍鋅板，彩涂板等；

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和利潤(rùn)率來看,寶鋼的情況要比武鋼好得多，寶鋼產(chǎn)品的附加值普遍高于武鋼，寶鋼彩涂板一級(jí)代理商上海肇興金屬材料有限公司總經(jīng)理王興夢(mèng)在接受記者采訪時(shí)提到，寶鋼彩涂卷的單價(jià)要比武鋼貴800左右，說明寶鋼的品牌價(jià)值，市場(chǎng)接受度和口碑都走在前面。。

潛在重組印證了政府對(duì)改革的側(cè)重。

我們認(rèn)為潛在的重組印證了政府對(duì)實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)的重視,即國內(nèi)前十大鋼鐵集團(tuán)的粗鋼市場(chǎng)份額將從2015年的34%升至2025年的不低于60%。我們預(yù)計(jì)在去產(chǎn)能方面政府的注重和行動(dòng)進(jìn)展也將與此類似。

對(duì)煤炭行業(yè)的啟示:整合概率加大。

除鋼鐵之外,煤炭也是供給側(cè)改革的重點(diǎn)之一,且目前行業(yè)集中度較低也被看作是行業(yè)結(jié)構(gòu)的一大問題所在。中國神華(1088.HK/601088.SS)和中煤能源(1898.HK/601898.SS)的母公司是僅有的兩家煤炭央企,2015年兩家集團(tuán)在北方海運(yùn)煤市場(chǎng)共占到46%的市場(chǎng)份額。年初至今,煤炭行業(yè)在供給控制方面取得了明顯進(jìn)展,1-5月份產(chǎn)量同比下降10%(單是5月份就同比下降16%),秦皇島煤價(jià)從1月中的近期低點(diǎn)回升了9%。