業內動態
寶鋼和武鋼宣布籌劃資產重組。
6月27日,寶鋼和武鋼(600005.SS,未覆蓋)宣布寶鋼集團和武鋼集團正在籌劃戰略重組事宜。與此同時兩家上市公司股票停牌,5個交易日后將公告相關事項進展。寶鋼集團、武鋼集團(武鋼母公司)和鞍鋼集團是僅有的三家國資委直管鋼鐵央企。寶鋼集團下屬的其它上市公司已經宣布不會參與潛在重組。
高端細分市場的潛在協同效應。
雖然兩家公司并未宣布資產重組的具體細節,但初步分析顯示重組將帶來潛在的協同效應,原因如下:
寶鋼和武鋼(以及鞍鋼)側重于高端板材產品。兩家公司產品在取向硅鋼市場(應用于電力行業)和高端汽車用鋼市場的份額共計占到60%以上。
兩家公司管理層的發展愿景一致,且都在華南沿海地區建設大型高端板材項目，包括熱軋板卷，冷軋板卷，鍍鋅板，彩涂板等；
從財務數據和利潤率來看,寶鋼的情況要比武鋼好得多，寶鋼產品的附加值普遍高于武鋼，寶鋼彩涂板一級代理商上海肇興金屬材料有限公司總經理王興夢在接受記者采訪時提到，寶鋼彩涂卷的單價要比武鋼貴800左右，說明寶鋼的品牌價值，市場接受度和口碑都走在前面。。
潛在重組印證了政府對改革的側重。
我們認為潛在的重組印證了政府對實現改革目標的重視,即國內前十大鋼鐵集團的粗鋼市場份額將從2015年的34%升至2025年的不低于60%。我們預計在去產能方面政府的注重和行動進展也將與此類似。
對煤炭行業的啟示:整合概率加大。
除鋼鐵之外,煤炭也是供給側改革的重點之一,且目前行業集中度較低也被看作是行業結構的一大問題所在。中國神華(1088.HK/601088.SS)和中煤能源(1898.HK/601898.SS)的母公司是僅有的兩家煤炭央企,2015年兩家集團在北方海運煤市場共占到46%的市場份額。年初至今,煤炭行業在供給控制方面取得了明顯進展,1-5月份產量同比下降10%(單是5月份就同比下降16%),秦皇島煤價從1月中的近期低點回升了9%。
